上汽谋划零部件整体上市

来源：中国汽车报作者：邵帅时间：2008-06-20 【大中小】

　　日前，巴士股份发布公告称：“上海国资委已同意上海久事公司上报的巴士股份公交资产剥离上市公司方案，并决定在上海汽车工业（集团）总公司范围内选择资产注入巴士公司。”重组成功后，上汽集团将拥有三家A股上市公司–––上海汽车、上柴股份、巴士股份。分析人士认为，上汽集团极有可能将零部件资产注入巴士股份。

　　■ 拨开云雾巴士股份重组现真容

　　上海久事公司是巴士股份的控股股东。在上海公交体系改革的背景下，巴士股份重组一事早已传得沸沸扬扬。

　　5月16日，巴士股份发布公告称：“接到控股股东上海久事公司通知，公司将有重大资产重组事项，且存在重大不确定性。”5月23日，巴士股份再度发布公告：“拟在本公告刊登后30天内按照相关规定，召开董事会会议审议重大资产重组预案，独立财务顾问将出具核查意见。公司股票将于公司披露重大资产重组预案后恢复交易。若公司未能在上述期限内召开董事会会议审议重大资产预案，公司股票将于今年6月23日恢复交易，并且公司在股票恢复交易后3个月内不再筹划重大资产重组事项。”

　　关于巴士股份的重组，此前曾流传过三个版本，均为腾出净壳后，由某个公司注入相关资产。因为某些原因，三个版本都没有成为现实。最终，巴士股份找到了上汽集团。

　　曾接触过双方的一位知情人士透露：“大约在5月初，巴士股份找到上汽集团。在这之前，双方都没有料到会有这方面的接洽。”该人士表示，国有资产出资人和巴士股份看中上汽集团也在情理之中。资产规模大、资本运作经验丰富是上汽集团受青睐的重要原因。

　　■ 接手巴士上汽可能注入零部件资产

　　上汽集团将接手巴士股份的消息刚一传出，上海汽车内部人士就明确表示：“此事与上海汽车（上汽集团下的上市公司）无任何关系，双方商议的资产应该是除上海汽车以外的集团资产。”

　　上汽集团究竟将置入哪些资产？在上汽集团的网站上明确写着，上汽集团除直接经营管理零部件业务和服务贸易业务外，还持有目前国内A股市场规模最大汽车公司–––上海汽车集团股份有限公司（简称“上海汽车”）83.83%的股份。今年年初，上汽集团收购上柴后，上海汽车成为上柴股份的控股股东。从上海汽车内部人士的表态看，上汽集团可能向巴士股份置入零部件资产，或者服务贸易资产。

　　据悉，如果双方谈判成功，原则上，上汽集团拟将实现汽车零部件资产的整体上市。据估算，上汽集团旗下的零部件净资产约为100亿元左右。考虑某些资产的特殊性或者收益处理方面的问题，上汽集团极可能留下部分零部件资产。比如近两年可能都无法摆脱亏损的东华公司。

　　上海汽车主要业务为整车和核心零部件。对于什么是核心零部件，上汽集团有明确定义，一是与整车开发相关的发动机、变速器等，二是不涉及向社会配套的零部件。

　　上柴股份主要从事柴油发动机及相关业务。据悉，目前，上柴股份90%的业务来自于船用、工程机械。这也是上汽集团认为上柴股份和上海汽车在发动机业务上不构成同业竞争的原因。今后在发展原有业务的同时，上柴股份将扩大商用车配套业务。

　　进入上汽集团后，巴士股份的零部件资产与前面二者的资产有什么不同？据知情人士透露，这些零部件资产多为综合性零部件和适合对外配套的零部件。重组后的巴士股份相当于上汽集团的零部件业务分拆上市。上汽集团与巴士股份的关系将类似于通用汽车与德尔福、福特汽车与伟世通的关系。不同的是，两家国际汽车巨头上市后，才实现了整车、零部件资产的剥离，上汽集团则是剥离整车和零部件分别上市。

　　成功重组巴士股份将更有利于上汽集团实现其长远目标，即成为具有核心竞争能力和国际经营能力的汽车集团。这件事的意义远不止于此。纵观我国汽车行业，还没有哪家企业实现整车和零部件分别整体上市。此举若能成功，上汽无疑将在汽车行业又开先河。

　　■ 困难不小说服外方是关键

　　虽然重组的大方向已经敲定，但根据巴士股份的公告，6月23日是一个关键点。在此之前双方都有大量工作要完成，完成的效果如何将影响上汽集团进一步行动。一位知情人士直言：“如果不合适，也不排除上汽集团将重新考虑。”

　　所言的不合适，更大程度源于上汽集团操作上的难度。其中，如何说服外资股东是关键。

　　据了解，上汽集团直接经营管理的零部件合资公司共有60余家，多为上汽集团控股或双方对等持股。上汽集团想将中方所持有资产置入未来的上市公司，需要合资方的同意，并向商务部报批。与此同时，目前，很多合资方希望增持，这可能产生国有企业员工身份置换成本、谈判或补偿成本等。

　　从上汽集团直接经营管理的零部件企业的股比结构看，其部分员工仍为国企员工，享有国企福利。如果上汽集团答应外资增持合资零部件公司股权，且达到控股地位，那么这些国有企业员工将面临身份置换。

　　上汽集团相关高层表示不会出现这种情况：“数年前，上汽集团已经完成了旗下公司股份化进程，与员工签订了劳务合同，因此不需要处理这一麻烦。”

　　即使员工身份置换不会给上汽集团带来麻烦，和外资股东的谈判仍是相当耗费精力的事。在上汽集团现有的60余家合资公司中，多数外资股东并不重合。在短期内，要和这么多合资方进行谈判，达成共识，并非易事。

　　在资本运作方面，上汽集团可谓高手。在促成整车业务实现整体上市时，上汽集团与德国大众、美国通用合资方谈判时获得的经验，对其解决目前的问题很有利。一位接近上汽集团的相关人士表示：“这一切没有想像中那么难应付。因为早在2004年，上汽集团拟香港上市前，多数股东方已经答应。即使外资股东现在不同意，也有其他的补偿方式。”

汽车类型：
汽车价格：
汽车排量：

上汽谋划零部件整体上市

来源：中国汽车报 作者：邵帅 时间：2008-06-20 【大 中 小】

来源：中国汽车报作者：邵帅时间：2008-06-20 【大中小】